06 يناير, 2021

مراجعة لعام 2020 للأسهم ؛ ما الذي يمكن توقعه بالنسبة للأسهم في عام 2021

الكلمات
  • الأسهم
  • مؤشر الدولار

01062021a_ta

اختيار المحللين: مراجعة أداء الأسهم في 2020 ؛ وما هي توقعات الأسهم في عام 2021

  • يشير الانتعاش غير المتوازن في عام 2020 إلى أن المؤشر العريض لا يزال لديه مجال للارتفاع، إلا أنه من المحتمل أن يكون التمركز حول رأس المال السوقي والقطاع أكثر فائدة.
  • يشير اتساع السوق إلى تفاؤل مفرط، وأن التصحيح الهبوطي المحتمل بات وشيكاً.
  • سيظل مسار النمو القوي معتمداً على احتواء الفيروس، مما يعني ضمنياً أن عمليات الإغلاق ستظل خطراً رئيسياً ستنتبه إليه الأسواق.

بدأ عام جديد، وسننظر إلى الأصول المالية من منظور عام لما حدث سابقاً وما هو محتمل حدوثه. بالنسبة للأسهم، ومؤشر إس آند بي 500 على وجه الخصوص، قد يبدو الارتفاع في التقييمات في عام 2020 مفرطاً، ولكن من المهم إدراك أن التعافي الاقتصادي الذي شهدناه حتى الآن كان يميل في الغالب نحو قطاعات محددة. في الآونة الأخيرة، بدأ هذا يتغير، مما دفع المستثمرين بعيداً نحو القطاعات الأكثر دفاعية لصالح الأسهم الدورية وأسهم الشركات الصغيرة. قد تكون معنويات المستثمرين الإيجابية إشارة هامة بأننا وصلنا إلى نقطة تصحيح قصيرة الأجل للتقييمات. لكن مع ذلك، ما زلنا متفائلين بشأن توقعات العام بأكمله للأصول الخطرة في العام، لا سيما بالنسبة للأسهم والسلع حيث من المحتمل أن تضمن البيئة الاقتصادية مزايا أفضل لمزيد من عمليات المخاطرة.

يُظهر عام من مراجعة 2020 أن أداء السوق كان متخبطاً للغاية بفضل المكاسب القوية في قطاع التكنولوجيا. حالياً، يتم تداول جميع القطاعات تقريباً في S&P500 بأقساط (نسب السعر إلى الأرباح الآجلة) أعلى بكثير من متوسطاتها لمدة ثلاث سنوات. ويبدو أن التفاؤل بالسوق على المدى القصير قوي، إلا أن هناك بعض الفرص على مستوى القطاع والقيمة السوقية للسوق والتي من المرجح أن تتفوق على مؤشر S & P500 الواسع.

يميل أداء القطاع في الغالب نحو شركات التكنولوجيا

01062021a_ta

بالإضافة إلى ذلك، يُظهر السوق زخماً قوياً عبر الأسهم المدرجة في مؤشر S&P500 منذ نوفمبر 2020، حيث ارتفع أكثر من 90٪ من الشركات المدرجة في المؤشر بشكل يتجاوز متوسطهم المتحرك لمدة 200 يوم. وقد كانت آخر مرة وصل فيها هذا العدد من الأسهم في المؤشر إلى هذا المستوى في عام 2013 وأواخر عام 2009. وهذا يشير إلى أن الانتعاش كان قوياً وسريعاً. بشكل أساسي، كان هذا مدعوماً بحالة اليقين السياسي (الانتخابات الرئاسية الأمريكية في نوفمبر) والإعلانات عن عروض اللقاحات من شركات الأدوية المختلفة. وقد يُفسر هذا على أنه إشارة بوجود بعض التفاؤل المفرط في السوق وأن التصحيح قد حان وقته، لذا فإن إدراج مؤشر القوة النسبية في التحليل يشير إلى أن هذا الزخم لم يصل إلى ذروته، على الأقل حتى الآن. ومع ذلك، نتوقع انتهاء الأخبار الجيدة، ومن المرجح أن تسيطر العناوين الرئيسية قصيرة الأمد على السوق. وهذا يعني ضمنياً أن هناك خطراً متزايداً من التقلبات نحو الاتجاه الهبوطي على المدى القصير.

يبدو أن معنويات المستثمرين تميل نحو التفاؤل المفرط وقد تكون إشارة إلى التصحيح المحتمل

01062021c_ta

من وجهة نظرنا، من المرجح أن يكون التصحيح في هذه المرحلة صحياً، بافتراض استمرار معدلات فعالية اللقاح وعدم وجود صدمة اقتصادية أخرى غير متوقعة. ونتيجة لذلك، تظل نظرتنا للأسهم إيجابية بشكل عام نحو الاتجاه الصعودي هذا العام. ويدعم هذا كل من البيئة الاقتصادية الحالية حيث من غير المرجح أن ترفع البنوك المركزية أسعار الفائدة لتجنب حدث آخر يشبه نوبة الغضب التي شوهدت في عام 2013، إلى جانب الطلب الضعيف الذي سجله قطاع التصنيع. من المتوقع أيضاً أن يتم نشر المزيد من اللقاحات مع اقتراب نهاية الربع الأول من العام، والذي من المرجح أن يكون في رأينا الفترة الزمنية التي نرى فيها نمواً قوياً حقيقياً في الاقتصاد. وهذا يعني أننا نتوقع بعض المقاومة عند مستوى 3849 لمؤشر إس آند بي 500، وربما تصحيح قصير المدى نحو 3589 في الربع الأول قبل أن يتقدم صعوداً خلال عام 2021.

في الوقت الحالي، هناك مخاطر فيما يتعلق بعمليات الإغلاق الناتجة عن الوباء. ومن المحتمل أن تظل الإصابات على رأس أولوية الاهتمام، خاصة وأن الطفرة الجديدة للفيروس قد تم الإبلاغ عنها بالفعل في نيويورك. إلى جانب ذلك، تعاني المملكة المتحدة بالفعل من آثار ذلك بسبب الضغط الشديد على نظام الرعاية الصحية، مما أجبر بريطانيا على اتخاذ تدابير إغلاق مماثلة لتلك التي شوهدت في بداية الوباء في عام 2020. وإذا رأينا نفس الشيء يحدث في الولايات المتحدة، فتوقع تصحيحا ًأعمق من المتوقع في المدى القصير لأنه من غير المحتمل أن يتمكن المستثمرون من تجاهل التأثير قصير الأجل في الاقتصاد الناتج عن ذلك.

التحليل الفني:

SPX

يواصل SPX إظهار زخم جيد على خلفية التطورات الإيجابية للقاح ولكن يبدو أنه يتباطأ على المدى القصير. نتوقع بعض المقاومة عند مستوى 3774 لاختراق قمم جديدة. بكل الأحول، يبدو أن الانتعاش الاقتصادي الواسع لا يزال محتملاً في الولايات المتحدة بفضل نشر اللقاحات. ومع ذلك، تشير المؤشرات الفنية إلى أن هناك مجالاً للانخفاض في المؤشر خاصة مع تداول كل من MACD ومؤشر القوة النسبية بالقرب من الطرف العلوي للمستوى التاريخي.

الدعم: 3589/3407/3234

المقاومة: 3774/3849/4098

الرسم البياني لمؤشر SPX (يوم واحد)

01062021c_ta