20 يناير, 2021

البنك المركزي الأوروبي يستعد لاتخاذ قرار بشأن سياسته النقدية ؛ توقعات أن يتأثر اليورو / الدولار الأمريكي على المدى القريب

الكلمات
  • الدولار الأمريكي
  • اليورو
  • المركزي الأوروبي

01202021a_ta

اختيار المحللين: البنك المركزي الأوروبي يستعد لاتخاذ قرار بشأن سياسته النقدية ؛ توقعات أن يتأثر اليورو / الدولار الأمريكي على المدى القريب

  • تشير التوقعات بأن البنك المركزي الأوروبي سيُبقي سياسته مُعلقة بعد برنامج التيسير القوي في اجتماعه الأخير.
  • من المرجح أن يؤثر الاتجاه الهبوطي قصير الأجل في توقعات محافظي البنوك المركزية، مما قد يؤدي إلى إشارة البنك المركزي الأوروبي إلى توقعات هبوطية للنمو في حالته الأساسية للربع الأول من عام 2021 في مارس.
  • لا تزال تدابير احتواء الفيروس عند مستويات مرتفعة، وإلى جانب السلالة الجديدة من الفيروس، هناك احتمال ضئيل بأن يقوم البنك المركزي الأوروبي مؤقتاً بتسريع مشترياته من الأصول في مارس إذا تدهور الوضع.

نتوقع تغييراً طفيفاً من البنك المركزي الأوروبي بشأن السياسة النقدية، على الرغم من أنه قد يكون هناك تعديل طفيف في لهجته فيما يتعلق بتوقعات منطقة اليورو لبقية العام. وكان البنك المركزي قد وسّع برنامج الشراء الطارئ للوباء (PEPP) في اجتماع السياسة الأخير ومن غير المرجح أن يفعل ذلك مرة أخرى مع الأخذ في الاعتبار أن التوقعات على المدى المتوسط ​​من المحتمل أن تتغير قليلاً.

يشير مؤشر أسعار الفائدة بأن الأسواق تتوقع فقط احتمالاً تراكمياً بنسبة 40٪ لخفض سعر الفائدة بنسبة 0.1٪ أو ما يعادله من البنك المركزي الأوروبي بحلول نهاية هذا العام

01202021b_ta

والأكثر احتمالًا هو أن تقدم كريستين لاغارد رئيسة البنك المركزي الأوروبي تحديثاً لتوقعات ديسمبر، أو على الأقل إشارة لخفض محتمل لتوقعات الربع الأول. ويرجع ذلك أساساً إلى أن عمليات الإغلاق أصبحت أكثر شدة بحلول بداية شهر يناير مع انتقال فرنسا إلى إجراءات إغلاق أكثر صرامة بينما تدرس ألمانيا فرض قواعد أكثر صرامة للتنقل. فيما لا تزال معظم الدول الأوروبية الأخرى تطبّق على الأقل شكلاً من أشكال تدابير الاحتواء، للحد من انتشار الفيروس. كما يؤخذ في الاعتبار ظهور سلالة جديدة أكثر عدوى من فيروس كورونا الجديد، والتي يمكن أن تُسرّع من تنفيذ قيود أكثر صرامة في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي قبل أن يبدأ تراجع ارقام الإصابات اليومية الجديدة.

في حين أن المعدل اليومي للعدوى بدأ في الانخفاض في أجزاء من الاتحاد الأوروبي، إلا أنه لا يزال عند مستويات مرتفعة ومن غير المرجح أن يشجع على رفع سابق لأوانه لتدابير الاحتواء من قبل الحكومات على المدى القصير

01202021c_ta

الأهم من ذلك هو أن السيناريو الأساسي للتنبؤ الخاص بالبنك المركزي الأوروبي يفترض أن تدابير الإغلاق في الربع الرابع من عام 2020 سيتم الحفاظ عليها حتى الربع الأول من عام 2021. ويصبح هذا أكثر احتمالاً إذا أخذنا في الاعتبار ظهور المتغير الجديد الأكثر قابلية للانتقال من فيروس كورونا الجديد الذي شوهد لأول مرة في المملكة المتحدة، مما يزيد من خطر تنفيذ تدابير الاحتواء بشكل أسرع وأصعب. بالإضافة إلى ذلك، بينما نلاحظ أن اللقاحات قد تدفع الانتعاش الاقتصادي نحو الأمام، إلا أننا نكرر بأن حالة عدم اليقين الكبيرة لا تزال تنتظرنا على تلك الجبهة بسبب الظروف غير المسبوقة. لذلك لا نتوقع أن يكون صانعو السياسة مفرطون في التفاؤل بشأن المدى المتوسط ​​إلى الطويل، ومن المرجح أن يُفضّلوا الحذر في الوقت الراهن، مما يستبعد أي تشديد في السياسة أو ترقية التوقعات.

بينما لا يعكس مؤشر أكسفورد الصارم فقط صرامة إجراءات احتواء الفيروس، بل يمكن أن يكون وكيلًا لجهود الحكومة فيما يتعلق بالفيروس وبالتالي شدة تدابير الاحتواء في الدولة

01202021d_Ta

نتوقع أن تبدو التوقعات الجديدة للمركزي الأوروبي قاسية للربع الأول، لكن مع انتعاش أكثر حدة في الربع الثاني من عام 2021. ومع ذلك، من المرجح أن يأتي هذا التحديث في مارس عندما تكون توقعات البنك المركزي قيد المراجعة. حالياً، يتمثل السيناريو المحتمل للبنك المركزي الأوروبي في تسريع وتيرة مشترياته من أجل برنامج الشراء الطارئ للوباء PEPP على المدى القصير مع نية تخفيفه في وقت لاحق من العام والذي سيمكنه من الاستمرار حتى نهاية مارس 2022. وقد يكون هذا الخيار أكثر فاعلية من توسعة أخرى للبرنامج. بينما يمكن أن يكون برنامج عمليات إعادة التمويل المستهدفة طويلة الأجل (TLTRO III) لديه متسع أكبر للتعديل والتبديل، لكننا نعتبره أقل احتمالية من PEPP. ومع ذلك، نتوقع المزيد من التيسير خلال شهر مارس وفقط إذا تدهور الوضع أكثر.

نتوقع أن يواجه اليورو تأثيراً محدوداً وقصير الأجل من اجتماع البنك المركزي الأوروبي. بينما ما تزال توقعاتنا على المدى الطويل كما هي، والتي تتمثل في استمرار ضعف الدولار في الأسابيع القادمة بينما سيرتفع اليورو مقابله وإن كان بوتيرة أبطأ. على المدى القصير، من المرجح أن يكون مُحّرك اليورو/دولار قادماً من الزخم الحالي مما يؤدي إلى انخفاض الدولار (بفضل حالة اليقين السياسي في الولايات المتحدة ، وتوقعات التحفيز المالي)​​، مما قد يدفع زوج العملات إلى العودة إلى مستوى الإغلاق اليومي فوق 1.2151.

التحليل الفني:

اليورو / الدولار

يبدو أن التصحيح الهبوطي في زوج العملات هذا يقترب من نهايته مع ارتداد يوم الاثنين، حيث من المحتمل أن يتأثر المضاربون على انخفاض الدولار بدعوة المرشحة لوزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين المُشرعين لدعم اقتراح الإنفاق المالي الكبير. من الناحية الفنية، فإن زوج العملات اليورو/الدولار بات أقرب إلى قاع مؤشر القوة النسبية لـ 14 يوماً وقد يبدأ في إظهار بعض القوة بعد أيام من البيع. يتم تداول زوج العملات حالياً فوق دعم المتوسط ​​المتحرك لمدة 100 يوم، مما يشير إلى أن المعنويات لا تزال قوية بالنسبة لليورو مقابل الدولار. ومن المحتمل أن يكون الإغلاق اليومي فوق 1.2151 هو ما يبحث عنه المضاربون على الارتفاع للحصول على إشارة أقوى على أن زوج العملة قد وصل إلى قاع من التصحيح الأخير.

الدعم: 1.2011 / 1.1770 / 1.1621

المقاومة: 1.2360 / 1.2434 / 1.2556

الرسم البياني لليورو/دولار (4 ساعات)

01202021e_ta