2019年12月6日

投資財通車:歐元區三季度GDP符合預期,但外強中乾;日本抓住最後一根救命稻草,經濟能否擺脫困境?

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2019年12月6日

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歐元區三季度GDP符合預期,但外強中乾;日本抓住最後一根救命稻草,經濟能否擺脫困境?

  1. 歐元區GDP符合預期,但其他數據大幅下跌
  2. 日本政府出台1200億美元刺激,可以提升經濟嗎?

ADSS市場分析師 – Diego Xu

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歐元區GDP符合預期,但其他數據大幅下跌

昨天,市場波動較小,延續了之前的美元弱勢、非美貨幣反彈;同時,美元走弱部分提振了黃金。

昨天公佈的歐元區三季度GDP終值環比增長0.2%,同比1.2%,均符合市場預期。歐元/美元也跟隨小幅上漲0.24%。

家庭支出對歐元區經濟的貢獻最大,帶動歐元區經濟增長0.3%,其次為政府支出和資本投資。

但是,雖然GDP符合市場預期,但同日公佈的其他數據全部淪陷。

10月零售銷售環比大幅下滑0.6%,創去年10月以來最低。德國10月工廠訂單環比下跌0.4%,經工作日調整後大幅下跌5.5%,排除飛機等波動較大項目的大單為-1.4%。

與此同時,10月德國機械製造行業新增訂單同比減少11%,為連續11個月下滑。其中,國內和海外新增訂單分別減少13%和10%。

展望

德國作為工業出口國,昨天公佈的數據可謂是當頭一棒,經濟衰退概率維持在40%。

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來源:Bloomberg

雖然德國第三季度GDP躲過了經濟進入技術性衰退,但出口和工業產值並不理想。其中工業產值為-4.4%,而且預計將會進一步下滑。

與工業產值相對應的是製造業PMI,其已連續11個月萎縮,且處於44以下的危險區域。

同時,出口將繼續受到全球經濟疲軟和貿易戰的影響而下滑,前四個季度有兩個季度負增長,四季度預計為0.5%,2020年一季度為-1.1%。

從歐元區的角度來看,雖然三季度固定資產投資、消費和出口均錄得增長,但前景黯淡。

除了零售銷售大幅下跌以外,製造業PMI已經連續10個月處於萎縮區間,服務業PMI也有跌破50榮枯線的跡象;企業和消費者信心指數已經多年處於負值。

預計,歐元區消費和投資增速將在第四季度放緩,在加上全球經濟疲軟和貿易局勢惡化,出口增速也不能維持。

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來源:Bloomberg

目前,市場認為歐元區進一步下調利率的可能性較低,原因在於委員們越來越擔心負利率對經濟產生的負面影響。但是,由於歐元區對財政赤字的規定很嚴格,所以加大財政支出的難度很大。

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來源:Bloomberg

日本政府1200億美元刺激,可以提升經濟嗎?

昨天,日本參議院通過了13萬億日元(1200億美元)的經濟刺激政策,加上私營部門投資和其他支出,規模最高可能達到25萬億日元(2390億美元)。刺激計劃包括超3萬億日元的財政支出和貸款項目。

預計,該計劃實施後,日本經濟將會提升1.4%,但國家債務占GDP總額或提升至300%左右,目前為250%。

展望

最近公佈的一系列數據顯示,日本經濟衰退的可能性較高,唯一的亮點是企業資本支出。

日本三季度企業資本支出跳漲7.1%,二季度為1.9%,主要因為製造業在加快自動化投資,來應對人口老齡化。

此後公佈的一連串數據,讓市場懷疑大規模經濟刺激能否讓經濟復甦。

日本10月零售銷售為-7.1%,創4年半最大降幅,因上調消費稅促使消費者削減支出,國內需求大幅下降。

消費占日本經濟的60%左右。

10月工業生產環比-4.2%,創去年初以來最大降幅,表明國內和海外需求下滑導致日本經濟裂縫擴大。工業生產大幅下滑,主要因為汽車和機械產品的國內外需求下降。

從PMI 角度來看,日本製造業PMI已經連續10個月處於萎縮區間,同時服務業PMI徘徊於50榮枯線附近,預計將在近期跌破。

製造業占日本經濟25%左右,而服務業占經濟總量的70%左右。

從GDP角度來看,日本三季度GDP增速從年初的2%大幅下滑至0.2%,而消費、投資和出口全面走弱。

展望第四季度,日本經濟職能靠政府投資而拉動,因為消費因帥率上調而下滑,出口因外部因素而不會扭轉頹勢,而投資因企業信心指數連續7個月下降而降至負增長。

彭博預測,日本第四季度GDP環比-2.7%,消費-6.5%,投資-2.6%出口0%。可以看出,市場對日本經濟又多悲觀,經衰退的概率與德國相同,為40%。

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來源:Bloomberg

目前,市場對日本央行降息的預期較低,但仍然認為明年將會有一次降息。

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來源:Bloomberg

今日焦點

今天晚上9點30分,美國將公佈11月非農就業人數,前值12.8萬人,預測值18萬人。由於週三公佈的ADP小非農大幅不及預期,因此非農低於市場預期的概率較高。

同時,市場預計美國11月失業率將維持在50年低點的3.6%。

晚上11點,美國將公佈消費者信心指數,前值96.8,預期值7。

今晚公佈的工資增速和消費者信心指數很重要,因為美國三季度GDP增長2.1%主要由消費拉動。

歐元/美元走勢分析

受到美國經濟數據疲軟和美元走弱的影響,歐元被動升值。但歐元區經濟數據弱於美國,因此歐元/美元漲幅有限。

技術面來看,歐元/美元運行於長期下跌通道之中,但最近形成W底,並突破頸線為1.1089,短期走勢震盪偏多。

但是,鑒於MACD出現頂背離,Stochastic進入超買區域,預期歐元/美元將先漲後跌。

今日,上方關注1.1150主要阻力位,下方關注W底頸線1.1089主要支撐位。

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來源TradingView(歐元/美元日線圖)

美元/日元走勢分析

最近一周,受到市場開始擔憂中美能否達成第一階段貿易協議和日本將出台大規模財政刺激的影響,美元/日元快速下跌,但55日均線的支撐較強。

總體來看,市場對日本經濟與其較為悲觀,因此日元升值幅度有限。

技術面來看,美元/日元運行於長期下跌趨勢線下方,但短期形成上升通道。

目前,MACD快線及慢線形成死叉並擴散,Stochastic轉空,日內存在下跌的動能。

結合基本面和技術面,預計美元/日元將會先跌後漲,上方關注109.23主要阻力位,下方關注55日均線108.43主要支撐位。

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來源:TradingView(美元/日元日線圖)