أساسيات سوق السندات

ما هو سوق السندات؟

السندات هي أدوات دين تصدرها الحكومات والشركات وغيرها من الجهات لجمع رؤوس الأموال. وهي من الأصول التي تتداول خارج البورصة، وتعتبر أحد أهم فئات الأصول على مستوى العالم. ولكن كي تتمكن من فهم كيفية عمل فكرة السندات، دعنا نخبرك بأنك عندما تشتري سندًا، فإنك تُقرض المال للجهة المصدرة لهذا السند في مقابل دفعات فائدة منتظمة واستردادك للمبلغ الأصلي عند الاستحقاق. ومعظم تداول السندات يحدث في السوق الثانوية، حيث يعاد بيع السندات المُصدرة، بدلاً من السوق الأولية، والتي تصدر فيها سندات جديدة. وأحيانًا ما يهمل المتداولون السندات وسوق السندات، لكن قضاء القليل من الوقت في فهم هذه السوق يمكن أن يساعدك في أن تصبح متداولًا أكثر شمولاً ويحسن من فرصك في سوق مالية أخرى.

كيف تعمل سوق السندات؟

تتمتع سوق السندات بأهمية هائلة للاقتصاد الحقيقي. ومع أكثر من 100 تريليون دولار من الديون المستحقة على مستوى العالم، تأتي السندات الحكومية في أنواع مختلفة عديدة. تتراوح هذه الأنواع من سندات الخزانة الحكومية إلى الأوراق المالية ذات العائد المرتفع للشركات. يمكن لمتداولي السندات عبر عقود الفروقات الوصول إلى هذا السوق باستخدام عقود الفروقات، مما يسمح لهم بالمضاربة على حركة أسعار السندات المختلفة دون امتلاك الأصل نفسه.

تداول السندات للأفراد

تعتبر الكيانات الاستثمارية الضخمة من أكبر اللاعبين في سوق السندات، ولكن يمكن للمتداولين الأفراد المشاركة بعدة طرق، بما في ذلك عقود الفروقات على السندات، وصناديق الاستثمار المتداولة، والصناديق المشتركة. ولكن للمشاركة في أسواق الديون، تحتاج أولاً إلى فهم بعض الأساسيات والتي سنتناولها باستفاضة عبر السطور القادمة.

ما هي السندات؟

السندات هو نوع من أوراق الدين حيث يقرض المستثمر المال للجهة المصدرة، قد تكون حكومة أو كيانًا مؤسسيًا، في مقابل مبلغ يتم دفعه في شكل فائدة تسمى “القسائم”، ومن ثم استرجاع رأس المال المدفوع في موعد الاستحقاق. ويستخدم كل من المتداولين والمستثمرين السندات للحصول على عوائد، والتحوط ضد تقلبات سوق الأسهم.

ما تحتاج إلى معرفته

لتصبح من متمرسي التداول في سوق السندات، فأنت بحاجة لفهم بعض النقاط الأساسية. فعلى سبيل المثال تُسعر السندات وفقًا لعدة مقاييس رئيسية هي:

• القيمة الأسمية: المبلغ الأصلي للقرض الذي سيسدد عند الاستحقاق
• القسيمة: مبلغ الفائدة المدفوع سنويًا كنسبة مئوية من القيمة الأسمية
• العائد: العائد الإجمالي على السند، مع مراعاة كل من مبالغ القسيمة والسعر
• الاستحقاق: التاريخ الذي سيتم فيه سداد المبلغ الأصلي

السعر والعائد وأسعار الفائدة

تتحرك أسعار السندات في اتجاه عكسي مع العائدات. فعندما ترتفع أسعار السندات، تنخفض العائدات، والعكس صحيح. وهذه العلاقة أساسية لفهم تحركات سوق السندات. كما تلعب أسعار الفائدة أيضًا دورًا حاسمًا في هذا السوق، فعندما ترتفع سعر الفائدة، تنخفض أسعار السندات الحالية عادةً، حيث تقدم السندات الأحدث عائدات أكثر جاذبية. لذلك من المهم للغاية أن يفهم متداولو السندات عبر عقود الفروقات كيفية تأثير علاقة السعر والعائد وأسعار الفائدة على محفظة استثماراتهم في السندات.

تاريخ سوق السندات

إن معرفة كيفية تطور السوق بمرور الوقت يمكن أن يخبرك الكثير عن كيفية وطريقة عمله الآن. فيكفي أن نقول إن سوق الديون يتمتع بتاريخ طويل، وعلى مدار التاريخ البشري، كانت القوانين المتعلقة بأسعار الفائدة والإقراض متباينة بشكل كبير.

السندات الأولى

يرجع تاريخ أقدم الأوراق المالية التي يمكن تصنيفها كسندات ثابتة (بدلاً من القروض البسيطة) إلى القرن الثاني عشر في البندقية. فكانت هذه السندات المبكرة إلزامية، حيث أجبر المواطنون الأثرياء على الاقتراض من الحكومة، كما أنها كانت سندات أبدية: فلم تكن مستحقة الدفع أبدًا. حيث حصل المستثمرون على قسائم ولكنهم لم يسترجعوا رأس مالهم أبدًا. ربما من المدهش أن السندات أصبحت وسيلة شائعة لتوليد تدفقات الدخل، لذلك ظهرت سوق ثانوية بدائية. وقامت بعدها دول أخرى بنسخ هذا الإجراء عند الحاجة، ولكن هذه السندات المبكرة نادراً ما أُصدرت حينها، حيث استخدمت في حالات الطوارئ لتغطية تكاليف الحروب أو غيرها من النفقات المفاجئة.

تمويل الدين الحكومي

كانت أول حكومة تصدر سندات بشكل منهجي لتغطية نفقاتها هي الجمهورية الهولندية في القرن السادس عشر. وتبعتها بريطانيا بعد فترة وجيزة، حيث كان بنك إنجلترا نشطًا للغاية في هذه السوق. وبداية من عام 1700 تقريبًا، بدأت السوق التي نعرفها اليوم في التشكل تدريجيًا، مع زيادة مشاركة الشركات مقابل الحكومات الوطنية. استخدمت العديد من شركات التداول السندات لتمويل البعثات إلى الخارج، وتوسعت بذلك قاعدة المصدرين للسندات.

تطور سوق السندات

على مدار القرنين التاسع عشر والعشرين، نمت سوق السندات في نطاقها وأهميتها، وكان أحد أهم ابتكارات القرن العشرين هو ظهور سوق اليورو دولار، حيث تتداول السندات الأجنبية والمقومة بالدولار الأمريكي. وقد ازدادت أهمية المستثمرين الأفراد منذ التسعينيات فصاعدًا. الآن وفي القرن الحادي والعشرين، تحول تداول السندات ليصبح إلكترونيًا، وشهد السوق ظهور منتجات جديدة، بما في ذلك صناديق الاستثمار المتداولة في السندات.

شرح سوق السندات: الأسواق الأولية والثانوية

ينقسم تداول السندات (أدوات الدين) إلى سوقين: أولية وثانوية. السوق الأولية هي المكان الذي تُصدر فيه السندات الجديدة، بينما السوق الثانوية هي المكان الذي يتداول فيه السندات الحالية. يوفر تداول الديون في السوق الثانوية السيولة للمستثمرين ويساعد في تحديد أسعار السوق، في حين تقدم إصدارات السندات الأولى رأس المال الفوري المطلوب لتمويل العمليات التجارية أو الإنفاق الحكومي.

أسواق السندات الثانوية: ساعات السوق

على عكس تداول الأسهم، فلا تتداول السندات في البورصة، ولا يقتصر التداول على ساعات محددة. بالنسبة للمتداولين من المؤسسات الكبرى، سيكون بنكهم قادرًا على تسهيل التداولات في أي وقت من اليوم. كما تعتمد سوق السندات على صناع السوق الذين يقدمون إمكانية شراء وبيع مستمر لأوراق مالية مختلفة ذات دخل ثابت، وعادةً ما تتبع هذه الشركات ساعات العمل في سوقها المحلية. بالنسبة للسندات السائلة مثل سندات الخزانة، يكون السوق مفتوحًا فعليًا على مدار 24 ساعة في اليوم، ولكن السيولة في بعض الأصول قد تتركز في ساعات العمل في سوقها المحلية.

المشاركون في سوق السندات

الحكومات الوطنية والمنظمات الدولية

الحكومات والمجموعات الدولية مثل البنك الدولي هي أكبر الجهات المصدرة للسندات في عالم تداول أدوات الدخل الثابت، حيث تصدر تريليونات الدولارات من الديون السيادية سنويًا. ويتضمن اللاعبون الرئيسيون في هذا السوق:

• وزارات المالية الوطنية (الولايات المتحدة والمملكة المتحدة واليابان وألمانيا)
• المؤسسات متعددة الجنسيات (البنك الدولي وصندوق النقد الدولي)
• بنوك التنمية الإقليمية
• الحكومات المحلية

وعادةً ما توفر سنداتها أعلى مستويات الأمان وأقل عائد، وتشكل الأساس للعديد من محافظ الاستثمار. ما هو أكبر قطاع في سوق السندات؟ الأوراق المالية الحكومية هي المهيمنة على السوق، حيث تمثل سندات الخزانة الأمريكية وحدها أكثر من 23 تريليون دولار من الديون المستحقة. يتم تداول هذه السندات من قبل الجميع، مع الاحتفاظ بأجزاء كبيرة منها كاحتياطي من قبل الحكومات الوطنية الأخرى، وتشكل هذه السندات في الغالب صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة.

المؤسسات المالية

تصدر البنوك وشركات الاستثمار السندات وتتاجر فيها وتسهل تداولها. حيث تكون المؤسسات المالية مسؤولة عن جميع مستويات سوق السندات تقريبًا، بما في ذلك:

• التجار الأساسيون الذين يشاركون في المزادات الحكومية
• صناع السوق الذين يوفرون السيولة
• مديرو الاستثمار الذين يتعاملون مع محافظ العملاء
• مكاتب التداول التي تنفذ استراتيجيات الملكية

ولكن كيف تعمل سوق السندات من خلال هذه المؤسسات؟ ببساطة، تصدر المؤسسات المالية سندات جديدة كما تنشط في الأسواق الثانوية. وباعتبار هذه المؤسسات المالية وسطاء وصناع سوق، فإنها تقدم عرضاً فعالًا للأسعار، وتحافظ على سيولة السوق، وتسهل التداول الفردي والمؤسسي.

الشركات

تشارك الشركات في تداول أدوات الديون سواء كجهات مصدرة أو مستثمرة. وبصفتها جهات مصدرة، فإنها:

• تجمع رأس المال للتوسع والعمليات
• إعادة تمويل الديون القائمة
• تمويل عمليات الدمج والاستحواذ
• إدارة رأس المال العامل

يوفر تداول سندات الشركات عائدات أعلى من الأوراق المالية الحكومية، مما يعكس مخاطرها الأكبر. قد يكون لدى الشركات الكبيرة مئات السندات المختلفة القائمة، كما أن الشركات نشطة أيضًا في الأسواق الثانوية، حيث تحتفظ بالديون كتحوط ومخزن للنقود سهل التحويل يفوق العائدات. حيث تحظى السندات الحكومية قصيرة الأجل بشعبية خاصة لدى الشركات لهذا الغرض.

المستثمرون الأفراد

يدخل المستثمرون الأفراد بشكل متزايد سوق السندات من خلال قنوات مختلفة:

• عمليات شراء السندات المباشرة
• صناديق السندات وصناديق الاستثمار المتداولة
• منصات تداول الدخل الثابت
• حسابات التقاعد

ما هو الاستثمار في أدوات الدخل الثابت للمتداولين اليوم؟ تقليديًا، كانت السندات تُستخدم كتحوط ضد مخاطر محفظة الأسهم الخاصة بك. اليوم، أصبح الوضع أكثر تعقيدًا بعض الشيء. فقد نما قطاع التداول للأفراد بشكل كبير مع المنصات الإلكترونية التي تجعل تداول السندات أكثر سهولة من أي وقت مضى. كما سمحت التكنولوجيا الحديثة للمتداولين الأفراد بالوصول إلى الأسواق التي كانت مخصصة سابقًا للمستثمرين من المؤسسات الضخمة، على الرغم من أنهم يتداولون عادةً من خلال وسطاء بدلاً من التداول مباشرة في سوق الديون المؤسسية.

افتح حسابًا

المشاركون في سوق الأوراق المالية

المشاركون في سوق الأوراق المالية عادة ما يكونون من شركات التكنولوجيا والبورصات التي توفر خدمات التداول المالي لمطابقة وتسوية وتصفية الصفقات، وكذلك البنوك والوسطاء ومديري المحافظ الذين يدرسون الأسهم ويتخذون قرارات الاستثمار.

البورصات والبنية الأساسية للسوق

يتم الحفاظ على عمل أسواق الأسهم العالمية من خلال البورصات، بما في ذلك البورصات الكبيرة المذكورة أعلاه، وبيوت المقاصة. وترتبط بيوت المقاصة بالبورصات وتضمن تسوية الصفقات، مع تحويل النقد إلى أسهم بطريقة منظمة.

صناع السوق وشركات التداول

عندما تتداول الأسهم، فأنت لا ترى الطرف المقابل الذي تتطابق معه صفقتك. وذلك لأن البورصات تستخدم شيئًا يسمى دفتر الطلبات المركزي، والذي يجمع كل عقود المشتقات المفتوحة ويطابقها مع المشترين أو البائعين المختلفين في البورصة. ومع ذلك، فإن صناع السوق ضروريون لضمان السيولة في أسواق الأسهم العالمية. تقدم البنوك والوسيط المالي باستمرار شراء وبيع الأسهم، مستفيدين من الفارق بين عروض العطاءات والأسعار.

مديرو الاستثمار المحترفون

إذا تحققت من أكبر المساهمين في أسهم معينة، فستجد في كثير من الأحيان أنهم يكونون من مؤسسات الاستثمار السلبي الكبيرة. يدير مديرو الاستثمار صناديق الاستثمار بشكل مُجمع نيابة عن عملائهم وهم مسؤولون عن جزء كبير من إجمالي حجم التداول. يصمم مديرو الاستثمار السلبي ويوازنون بين الصناديق التي تهدف إلى محاكاة مؤشر الأسهم، بينما يحاول المديرون النشطون التغلب عليهم، باستخدام التحليل الفني والأساسي لإجراء صفقات مربحة. يختلف مديرو الاستثمار في حجم استثماراتهم، لكن صاحب الاستثمار الأكبر يسيطر على مراكز سوقية هائلة، مما يجعلهم من أكبر المشاركين في سوق الأسهم.

المتداولون الأفراد

ينشط المتداولون الأفراد بشكل كبير في تداول الأسهم، سواء للمضاربة قصيرة الأجل أو استراتيجيات الاستثمار طويلة الأجل. يحتفظ العديد من الأشخاص بالأسهم في محفظة التقاعد، وغالبًا ما يحتفظون بها بنسبة ثابتة مع السندات للاستفادة من التحوط. يتحكم المتداولون الأفراد برأس مال أقل من مديري الاستثمار، ولكن قد يكون أكثر تأثيرًا. ينشط المتداولون الأفراد في أسواق الأسهم نقديًا، بالإضافة إلى تداول صناديق المؤشرات باستخدام صناديق الاستثمار المتداولة، ومنتجات المشتقات الأخرى بما في ذلك عقود الفروقات.

تداول السندات عبر عقود الفروقات: خطوات للبدء

تقدم عقود الفروقات على السندات للمتداولين طريقة فريدة للوصول إلى أسواق الديون ذات الدخل الثابت. حيث تسمح عقود الفروقات للمتداولين بالمشاركة في تحرك سعر السند الأساسي، مثل سندات الخزانة الأمريكية أو سندات الحكومة البريطانية. ولكن من المهم أن نذكر أن هذه العقود لا تدفع قسائم، ولا تمنح ملكية الأصل الأساسي. ينشط متداولو عقود الفروقات في أسواق السندات لاتخاذ المراكز عبر الرافعة المالية عند تحرك الأسعار، أو كتحوط ضد المراكز في الأسواق الأخرى. بشكل عام، لا ترتبط السندات الحكومية بعوائد الأسهم، وتعمل السندات الحكومية الرئيسية كأصول ملاذ آمن على غرار الدولار الأمريكي أو الفرنك السويسري.

التحليل الأساسي لسوق السندات

يتضمن التحليل الأساسي لسوق السندات وتداول الدخل الثابت إجراء تقييم للعوامل الاقتصادية والسياسية والسوقية التي تحرك أسعار السندات والعائدات. يحلل متداولو السندات عبر عقود الفروقات المؤشرات الاقتصادية مثل نمو الناتج المحلي الإجمالي ومعدلات التضخم وبيانات التوظيف لقياس صحة الاقتصاد وحركات أسعار الفائدة المحتملة. تصنف وكالات التصنيف الائتماني الجدارة الائتمانية للسندات المختلفة، ويمكنك العثور على شرح أكثر تفصيلاً لأنواع السندات والتصنيفات في قسم ADSS التعليمي.

هل تصلح الرسوم البيانية لاستخدامها مع السندات؟

التحليل الفني، على عكس ما قد تتوقعه، يمكن أن يكون فعالاً للغاية في تداول السندات، وخاصة في أسواق السيولة مثل سندات الخزانة الأمريكية. يستخدم المتداولون بانتظام أنماط الرسم البياني وخطوط الاتجاه والمؤشرات الفنية لتحديد نقاط الدخول والخروج المحتملة. تشمل الأدوات الفنية الشائعة المتوسطات المتحركة ومؤشر القوة النسبية ومؤشر الماكد، والتي يمكن أن تساعد المتداولين في اكتشاف ظروف ذروة الشراء أو ذروة البيع وتغيرات الاتجاه.

رسم منحنى العائد

يوضح منحنى العائد أسعار مجموعة من السندات لنفس المُصدر والتصنيف الائتماني، ولكن بتواريخ استحقاق مختلفة. يمكن استخدامه كموضوع للتحليل الفني، حيث يدرس المتداولون الأنماط في انحدار المنحنى أو تسطيحه، وعلاقات الانتشار، ومستويات التعادل. تعمل هذه الأساليب الفنية بشكل أفضل مع التحليل الأساسي – على سبيل المثال، باستخدام الإشارات الفنية لتوقيت الدخول في المراكز التي تتوافق مع وجهات النظر الأساسية. ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن التحليل الفني يصبح أقل موثوقية في القطاعات الأقل سيولة في سوق السندات، مثل بعض سندات الشركات أو ديون الأسواق الناشئة.

السيولة والمخاطر في تداول أدوات الدخل الثابت

عند تداول عقود الفروقات على السندات أو غيرها من أدوات الدخل الثابت، فإن فهم السيولة مهم للغاية. عادةً ما يكون للسندات الأكثر سيولة، مثل الإصدارات الحكومية الرئيسية، فروق أسعار أكثر إحكامًا وأسهل في التداول. قد تقدم سندات الشركات الأقل سيولة عوائد أعلى ولكنها تحمل مخاطر إضافية. وتتحرك أسعار السندات في السوق الثانوية بشكل محدود، ما لم تتخلف الجهة المصدرة عن السداد ويفقد السند قيمته بالكامل. مع الديون الحكومية ذات التصنيف العالي، يعد هذا نادرًا للغاية، ولكن الصدمات الخارجية يمكن أن تسبب تقلبات في كلا الاتجاهين للأوراق المالية ذات الدخل الثابت. لحماية نفسك، يجب عليك اتباع مبادئ إدارة المخاطر القوية القائمة على التنويع وحجم المركز وانضباط التداول.

المُلخص

تمثل السندات جزءًا كبيرًا من الأسواق المالية. توفر أدوات الدين للمتداولين فرصًا للتحوط والمضاربة، وكل ذلك أثناء توفير التمويل للشركات والحكومات. سواء من خلال تداول السندات المباشرة، عقود الفروقات أو صناديق الاستثمار المتداولة، يوفر تداول أدوات الدخل الثابت للمستثمرين الأفراد خيارات لتوليد العائدات والتحوط. يبدأ تداول السندات بالقراءة؛ فأنت بحاجة إلى معرفة كيفية عمل سوق السندات، وتحليل الأساسيات وتطبيق التحليل الفني. ولتطوير فهمك لسوق السندات، فإن حساب التداول التجريبي هو وسيلة لا تقدر بثمن لمعرفة المزيد عن هذه الفئة المهمة من الأصول.

أسئلة شائعة